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公募尝鲜科创板:1550只基金下单129亿元

作者:理光助孕时间:2019-07-22 02:49:32热度:99034
◎记者蒋金丽从提出设想到落地上市,历时259天。7月22日,科创板首批企业上市交易,迎接市场的检验。作为主力机构投资者之一,公募基金在首批25只科创板股票网下打

  ◎ 记者 蒋金丽

  从提出设想到落地上市,历时259天。7月22日,科创板首批企业上市交易,迎接市场的检验。

  作为主力机构投资者之一,公募基金在首批25只科创板股票网下打新中收获颇丰。据Wind数据统计,共有108家公募“尝鲜”科创板网下打新,1550只产品获配金额合计129.17亿元。

  公募下单129亿元

  面对首批科创板企业,公募基金热情高涨,几乎逢新必打。

  从获配个股来看,仅有国联安基金旗下2只产品——国联安鑫隆A和国联安小盘精选实现“全垒打”,打中全部25只科创板新股。其他产品亦表现不俗,有470只基金获配个股不低于20只。

  从获配金额来看,参与网下打新的1550只基金,合计获配129.17亿元。其中,有426只基金获配金额不低于1000万元,泰康新机遇、泰康弘实3个月定开、融通互联网传媒、融通新蓝筹等9只基金获配金额超过1900万元。

  而此前遭到市场哄抢的科创主题基金,在这轮“打新潮”中表现平平。已成立的18只科创主题基金中,仅有10只打新成功。其中,成绩最好的鹏华科创主题3年封闭运作,入围22只新股,获配1651.63万元,成为唯一一只获配金额超过千万元的科创主题基金。

  公募基金“广撒网”的打法,源自对科创板的看好。“在科创板运行初期,我们预计绝大部分标的未来都有较大成长空间。因此,我们会选择大多数标的进行报价。”国泰基金相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示。

  三大投资难点

  国泰基金认为,科创板的投资难点主要来自三个方面:其一,许多科创企业都属于新兴领域,在A股没有对标公司;其二,科创板的询价报价市场化程度较高,十分考验基金公司的研究能力;其三,科创板企业发展的不确定性整体上比其他上市公司更高,对投资者的投资经验和风险承受能力要求更高。

  在个股的挑选和定价上,国泰基金由研究领域覆盖新材料、医药、智能制造、新能源等科创板块的资深研究员,对拟上市的科创企业进行初步研究,筛选重点公司,在研究员估值定价报告的基础上,确定公司网下申购价格。

  与以往不同的是,科创板IPO定价高度市场化,报价最高的10%和低于初步询价结果下限的报价,都将成为无效报价被剔除。据安信证券统计,首批25家科创板公司平均有效报价占比仅76%。

  整体来看,公募基金的打新入围率较高,鹏华、国泰、易方达、华夏、南方等大型基金公司平均入围率超80%。其中,鹏华基金和国泰基金表现最为亮眼,入围率分别为100%和91.75%。

  鹏华基金稳定收益投资部基金经理李韵怡告诉《国际金融报》记者:“我们内部对科创板比较重视,针对个股的研究做了充分的准备工作,内部的研究员会在科创板股票发行前撰写研究报告,沟通公司的基本情况。新股定价团队成员有超过10年的询价定价经验,这次报价有借鉴以前的一些经验。”

  两大不确定因素

  市场对科创板的到来充满期待。根据历史经验,新板块设立会带动市场情绪的上扬,在短期内实现估值的明显提升。数据显示,2004年中小板设立时,3个月内上市新股的90日平均涨幅为73.27%;2009年创业板设立时,3个月内上市新股的90日平均涨幅为83.51%。

  安信证券测算,在中性假设下,按照新股上市后上涨35%计算,1亿元、2亿元、3亿元、5亿元的网下打新产品每年打新可以获得11.33%、5.66%、3.78%、2.27%的收益率。

  “大部分的机构资金可能更倾向于打新,但科创板打新也有不确定因素。”广发基金策略投资部副总经理李巍向《国际金融报》记者指出,不确定因素主要来自两方面:

  从交易规则来看,科创板上市前5个交易日不设涨跌幅限制,而且六类中长线资金对象中10%的账户锁定期为半年,导致科创板打新能否获取收益存在不确定性。

  从公司基本面来看,打新是否能有收益取决于公司实力和治理水平。如果这些公司的治理明显好于现有的中小板、创业板科技企业,短期之内,大家可能会给出比现有的中小板或创业板相对高一些的估值;但如果公司自身质量并没有期待的那么好,估值又处于较高水平,那么在新的交易规则下,资金参与交易博弈也会体现出不同的特点。

  “在个股挑选方面,我们认为关键还是要更好地把握公司基本面,然后结合公司具体的估值情况谨慎做决策。因为它的波动会更大,如果判断失误,带来的损失和风险也会更大。”李巍表示。

  赋予价值投资新内涵

  短期来看,市场的目光聚焦在科创板的前5个交易日。“由于科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制,我们判断股价可能会有较大波动。”国泰基金相关负责人表示。

  李韵怡认为,前5个交易日不限制涨跌幅,与目前A股的交易规则出现差异化,会对活跃的交易账户形成一定的吸引力。不过,25只新股在行业属性、发行PE(市盈率)、发行规模等各方面差异较大,预计上市后涨幅会出现一定的差异性。

  “科创板新股的发行估值相对可比公司可能有一定的折价,有利于上市表现。”李韵怡判断,具有业务稀缺性、科创属性强的标的,在上市后会受到更多的关注,部分市场参与者也可能关注绝对股价低、流通市值较小的标的。

  长期来看,科创板的推出将深刻影响中国资本市场的投资生态。“众所周知,A股市场较为盛行的是经典的价值投资理论。经过我们的研究证实,科创板与价值投资并不排斥,同时会赋予价值投资新的内涵。”博时基金权益投资主题组、投研一体化小组负责人曾鹏表示,以市场化改革为导向的科创板能够为价值投资提供更好的土壤,把国际视野和创新思维结合,运用科学方法和深度研究,价值投资一样可以在科创板获得丰厚回报。

  此外,科创板的价格发现功能会反过来促进主板资产的合理定价。科创板以新一代信息技术、高端装备、新能源材料、节能环保、生物医药为重点扶持方向,但并没有脱离我国现有的产业分工体系,反而会为投资者补全现有主板公司在科技产业链上的信息空白。

  通过科创板公司高频次、高质量的信息披露,投资者能够发现主板公司与科创板公司的上下游关联,能够比较同一主业下主板公司和科创板公司的资产质量的高低,从而反过来促进主板公司的价格发现,体现为溢出效应。